归母净利润连续两年下滑 豫园股份业绩困局待解

　　本报记者方超张家振上海报道

　　A股上市公司迎来年报季，上海市老牌上市公司豫园股份（600655.SH）却交出了一份多项核心财务指标大幅下滑的成绩单。

　　日前，豫园股份对外发布2024年年报，报告期内（2024年），营业收入为469.24亿元，同比下降19.30%，归母净利润同比下降93.81%，扣非净利润更是同比大幅下降367.43%。

　　业绩大幅下滑也是豫园股份各项业务承压的真实反映。豫园股份2024年年报显示，分行业来看，产业运营、商业综合运营与物业综合服务、物业开发与销售板块营收皆处于负增长状态。

　　《中国经营报》记者注意到，在业绩亏损情形下，豫园股份近期还陷入了超高比例分红“旋涡”。据悉，豫园股份预计将派发红利7.38亿元，分红率高达589.51%，此举引发市场广泛质疑。

　　对于外界关注的偿债压力问题，豫园股份相关负责人日前在回复记者采访时表示：“公司经营性现金净流入超过40亿元，处于行业中高位水平，能够为公司日常经营提供充足的流动性保障，使企业健康稳定地发展。此外，报告期内，公司的资产负债率进一步下降至67.82%，处在安全合理水平。”

　　上述豫园股份负责人进一步表示，公司在手货币现金充沛，达106.9亿元，且较2024年年初增加超过15亿元。“同时，公司融资渠道进一步畅通且多元化，将有利于公司财务结构进一步优化，使公司经营处于安全、健康的轨道上。”

　　核心业务板块营收承压

　　公开资料显示，豫园股份是国内最早实现上市的企业之一，在2018年完成重大资产重组，业务横跨消费、地产等多个领域。

　　根据财报数据，2024年，豫园股份营收为469.24亿元，同比下降19.30%，归母净利润1.25亿元，同比下降93.81%，扣非净利润则为-21.09亿元，同比大幅下降367.43%。

　　事实上，豫园股份在2023年就出现了上市以来扣非净利润首度亏损情形。Wind数据显示，2023年，豫园股份实现营收581.47亿元，同比增长15.83%，但归母净利润为20.24亿元，同比下降45.00%，扣非净利润为-4.51亿元，同比大幅下降378.96%。

　　对于多项核心指标大幅下滑的原因，上述豫园股份负责人向记者表示：“报告期内，受宏观经济影响及消费行业结构调整，导致国内消费增长乏力，叠加国际金价震荡波动加剧，对相关消费类企业均构成影响。国家统计局数据显示，2024年社会消费品零售总额增速同比回落近半，其中金银珠宝类零售额同比下降3.1%，行业普遍承受压力。”

　　据介绍，黄金珠宝为豫园股份主营业务之一。以豫园股份旗下珠宝时尚业务为例，2024年，现货金价创14年来最大年度涨幅，但其珠宝时尚业务营收同比下滑18.37%，关店超过370家。

　　方正证券研报认为：“主要受金价持续冲高、终端疲软所致，其中古韵金系列销售同比下滑16%至75亿元。”

　　除此之外，豫园股份2024年多项核心业务板块营收均承压。相关数据显示，2024年，豫园股份产业运营业务营收约340.34亿元，同比下降18.37%，毛利率为12.16%；商业综合运营与物业综合服务业务营收为28.52亿元，同比下降1.47%，毛利率为42.46%。

　　记者注意到，产业运营业务囊括珠宝时尚、餐饮管理与服务、医药健康及其他等八大细分板块，据豫园股份2024年年报数据，除“其他经营管理服务”板块外，其他七大细分板块营收全部处于负增长状态。

　　而对于旗下多板块缺乏协同效应问题，豫园股份负责人向记者表示：“关于各板块协同发展，公司一方面将进一步推进瘦身健体、聚焦主业的发展策略，另一方面将通过资源整合与管理升级，强化产业联动效应。后续将进一步深化内外部协同机制，释放跨板块价值潜力，为长期高质量发展奠定基础。”

　　地产业务“以轻撬重”

　　除产业运营业务外，豫园股份旗下地产业务在2024年的表现也难言乐观。

　　豫园股份2024年年报显示，2024年，物业开发与销售业务营收达到100.38亿元，同比下滑25.96%，毛利率为3.89%，同比下降7.40个百分点。豫园股份方面表示，这主要是“由于公司受房地产行业整体下行趋势影响所致”。

　　值得注意的是，2024年，豫园股份还曾出手拿地。据了解，2024年6月19日，豫园股份全资子公司三亚复信投资有限公司竞得三亚市海棠湾国家海岸休闲园区的HT06-14-03住宅地块，成交总价为17.9亿元。

　　地产业务营收、毛利率均处于下滑状态，豫园股份将如何扭转这一局面？

　　豫园股份管理层在日前召开的业绩说明会上表示，通过产业招商及运营赋能大宗去化，持续稳步谋求存量项目退出，2024年共计实现签约销售约97.7亿元，实现销售签约面积约67.7万平方米，实现结转收入金额100.4亿元，签约和回款均取得良好成绩。公司以17.9亿元竞得三亚海棠湾优质项目地块，预计未来将为公司带来可观收益。

　　“未来，公司将坚持‘拥轻合重’的策略，在重资产端，存量项目不断退出，TOMAMU、星光耀、会景楼等项目实现顺利退出。”豫园股份管理层近日表示，公司将积极创新协同优势产业资源，“以轻撬重”深化地方政府合作，拓展轻资产管理规模，例如签约成都简州东目里项目、岳阳洞庭南路项目等，以运营增值为核心推动轻资产模式进化。

　　对于地产业务如何进一步去化的问题，豫园股份方面也坦言，旗下复合功能地产业务虽然具有相当的差异化竞争力，但与房地产行业第一梯队相比，在企业规模、市场影响力方面仍有较大的差距。

　　“在物业开发与销售领域，公司动态调整区域布局和产品策略，通过精准营销、差异化产品定位等，稳步推进该业务健康发展。未来，我们将结合市场趋势，科学规划业务规模，确保资源高效配置与可持续发展。”上述豫园股份负责人向记者表示。

　　超高比例分红引质疑

　　在多项业务承压的同时，豫园股份近日还因超高比例分红引发外界质疑。

　　根据公告，豫园股份拟向利润分配实施公告确定的股权登记日可参与分配的股东，每10股派发现金红利1.90元（含税），预计将派发红利7.38亿元，分红率将达589.51%。

　　业绩大幅下滑却高比例分红，豫园股份此举引发市场热议。有投资者就对此发问：“公司今年的分红比例占当期净利润比重较高，而分红中很大一部分将会进入控股股东的口袋。目前，第一大股东仍存在高比例质押情形，公司的分红方案是否有助于控股股东缓解债务压力？”

　　“本着持续稳定广大投资者回报原则，结合公司实际情况，经过充分讨论和研究后，经公司第十一届董事会第三十九次会议审议，提出2024年度公司的分红预案。”豫园股份负责人向记者表示，“该预案尚需股东大会审议批准。”

　　“公司上市以来持续稳定分红，2018年重组完成之后连续多年分红率稳定在35%以上，股息率3%以上。”豫园股份方面在日前召开的业绩说明会上表示，公司一贯重视股东回报，上市以来年年分红，积极回报投资者。根据监管规定并结合公司战略发展的实际情况，公司于2024年11月公告了《未来三年股东回报规划》，进一步具体阐述了公司的分红政策。

　　根据此前方案，未来三年公司以现金方式累计分配的利润应当不少于当年公司实现可供分配利润的30%。当期盈利且累计未分配利润为正的情况下，可以进行中期现金分红，两次现金分红的间隔应不少于6个月，中期现金分红的比率不得高于当期可供分配利润的30%。

　　另据豫园股份提出的差异化现金分红政策，公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，在进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应分别达到80%、40%和20%。

　　在大手笔分红的同时，豫园股份尽管业绩大幅下滑，但高管团队年薪水平在业内仍处较高水平。据年报披露数据，2024年，豫园股份现任及报告期内离任董事、监事和高级管理人员税前报酬总额6207.97万元。其中，董事长黄震薪酬897.44万元，联席董事长石琨薪酬651.60万元，副董事长倪强薪酬484.23万元，轮值总裁张剑薪酬302.92万元，董事会秘书王瑾薪酬315.32万元。